¿Qué pasa si las pensiones suben un punto menos que el IPC?

Evidencia A Evidencia fuerte: contabilidad, ley o datos de España

Según el Banco de España (datos del Ministerio de Trabajo), en 2022-2024 entraron cada año unas 600.000 pensiones contributivas nuevas, cerca del 6 % de los 10 millones en vigor.

fracción del stock de pensiones por año: 0,059 (rango 0,044 a 0,061)

• Banco de España (2026), con datos del Ministerio de Trabajo y Economía Social, Boletín Estadístico, cuadro 24.20 Pensiones en vigor (Sistema de Seguridad Social) (cuadro 24.20, filas 22 M, 23 M y 24 M, columnas 1-3; España).

Evidencia A Evidencia fuerte: contabilidad, ley o datos de España

Según el art. 58 de la LGSS, las pensiones contributivas suben cada enero la media del IPC interanual de diciembre a noviembre previos; si sale negativa, no bajan.

fracción del IPC (Dic-Nov) aplicada al año siguiente: 1

• BOE (redacción del Real Decreto-ley 2/2023, vigente desde el 1/1/2025; regla introducida por la Ley 21/2021), Real Decreto Legislativo 8/2015, texto refundido de la Ley General de la Seguridad Social (texto consolidado) (art. 58.2 y 58.3 (58.4 derogado por el Real Decreto-ley 2/2023); España).

Evidencia A Evidencia fuerte: contabilidad, ley o datos de España

Según la Ley del IRPF, una pensión media de unos 21.700 € anuales tributa en el tramo estatal del 12 %; con un tramo autonómico similar, cada euro extra paga unos 24 céntimos.

fracción de cada euro extra de pensión: 0,24 (rango 0,19 a 0,3)

• BOE (Ley 35/2006, versión vigente), Ley 35/2006, del IRPF (texto consolidado) (art. 63.1 (escala general estatal); España).
• BOE (Ley 35/2006, versión vigente), Ley 35/2006, del IRPF (texto consolidado) (art. 20 (reducción por rendimientos del trabajo); España).
• BOE (Ley 35/2006, versión vigente), Ley 35/2006, del IRPF (texto consolidado) (art. 19.2.f (otros gastos deducibles); España).

Evidencia B Evidencia media: estudio sólido de otro país o meta-análisis

Según un estudio para Alemania publicado por el Banco de España (Gechert, Paetz y Villanueva, 2017), en el trimestre del cambio cada euro de prestaciones de la Seguridad Social movió el PIB unos 0,8 euros y cada euro de cotizaciones alrededor de 1 euro, un efecto que se diluye pronto; el conjunto de ingresos netos, unos 0,5. Para España no hay estimación fiable de ingresos.

euros de PIB por euro de transferencia, primer año: 0,8 (rango 0,5 a 1)

• Gechert, Paetz y Villanueva (2017), Top-down vs. bottom-up? Reconciling the effects of tax and transfer shocks on output (Banco de España, Documento de Trabajo 1712) (pág. 25 (resultados por componente), pág. 27 y conclusiones pág. 32; Alemania (comparado con EE. UU.)).
• de Castro, Martí, Montesinos, Pérez y Sánchez-Fuentes (2014), Fiscal policies in Spain: main stylised facts revisited (Banco de España, Documento de Trabajo 1408) (pág. 29, Tabla 6, panel C (choque de impuestos netos); España).

Lo que apunta en otra dirección

• Fiscal policies in Spain: main stylised facts revisited (BdE DT 1408): En el SVAR español el PIB sube tras una subida de impuestos netos (0,25-0,26 el primer año); los autores reconocen que choca con casi cualquier modelo teórico y lo atribuyen a la dificultad de identificar los choques de impuestos netos, por lo que no da un multiplicador fiscal de ingresos fiable para España.

Evidencia A Evidencia fuerte: contabilidad, ley o datos de España

Contabilidad: cada euro de déficit primario se suma a la deuda, y la deuda crece además con el tipo de interés y se diluye con el crecimiento del PIB nominal.

pp de deuda por 1 pp de déficit primario: 1

• Comisión Europea (2024), Debt Sustainability Monitor 2023 (Institutional Paper 271) (pág. 41; UE (España incluida)).

Evidencia B Evidencia media: estudio sólido de otro país o meta-análisis

Según Laubach (EE. UU.), cada punto más de deuda/PIB prevista se asocia con unos 4-5 puntos básicos más en el tipo a 10 años esperado dentro de cinco años; la Comisión Europea, en su escenario de tensión financiera de un año, añade 6 puntos básicos por cada punto de deuda por encima del 90 % del PIB.

puntos básicos de tipo a largo plazo por 1 pp de deuda/PIB: 5 (rango 4 a 6)

• Laubach (2003), Federal Reserve FEDS 2003-12; JEEA (2009), New Evidence on the Interest Rate Effects of Budget Deficits and Debt (pág. 3; Estados Unidos).
• Comisión Europea (2024), Debt Sustainability Monitor 2023 (Institutional Paper 271) (pág. 49, nota 27; pág. 60, nota 15; UE (incluye España, deuda > 90 %)).

Evidencia A Evidencia fuerte: contabilidad, ley o datos de España

Según el BOE y el IPC del INE, con subidas del 0,25 % en 2014-2017 una pensión perdió solo un 0,1 % real (IPC medio) o un 0,6 % (dic-dic), por la inflación negativa de 2014-2016.

% de la pensión real perdida acumulada 2014-2018 frente al IPC: -0,08 (rango -0,63 a -0,08)

• BOE (2013), Ley 23/2013, reguladora del Factor de Sostenibilidad y del Índice de Revalorización del Sistema de Pensiones (texto consolidado, fórmula del Índice de Revalorización de Pensiones (parámetro α y límites); España).
• INE (consultado 2026), IPC. Índices nacionales: general y por grupos ECOICOP. Media anual (tabla 50934) y tabla mensual 50902 (tabla 50934, índice general media anual; tabla 50902, índice de diciembre; España).
• BOE (2018), Ley 6/2018, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2018 (disposición sobre incremento adicional de pensiones en 2018; España).